＝＝本文导读＝＝
外围市场：
纽约股市道指、标普指数创12年新低
23日伦敦股市继续收低
西方大银行频告急 第二波海啸依稀来袭
银行国有化惹争议 下一个救助对象或是富国银行
"第二波金融危机"离我们多远
A股影响：
外围不容乐观是A股最大风险
外盘有隐忧震荡概率较大
A股反弹行情越来越有赖于有形之手推动
纽约股市道指、标普指数创12年新低
由于投资者对宏观经济担忧加剧，纽约股市23日再次全线大幅下挫，道琼斯指数和标准普尔指数跌至1997年来的最低水平，制造业、能源、科技板块领跌。
前一周，由于美国政府推出的一系列挽救经济的措施未能提振投资者信心，纽约股市震荡下跌至6年来的低位;特别是金
融板块在市场关于银行可能国有化的传闻打压下连续暴跌。
23日金融板块冲高使得美股小幅高开。据美国《华尔街日报》网络版22日报道，美国政府可能通过将其持有的花旗集团优先股转换为普通股的方式，最多获取该集团40%的普通股，以帮助其渡过难关。这一消息令投资者兴奋，花旗集团股价当天尾盘上涨9.7%，美国银行上涨3.17%。
不过，科技板块23日遭遇卖盘打压。摩根士丹利警告称科技股是对经济衰退反应最敏感的行业之一。全球最大个人电脑制造商惠普公司和最大芯片生产商英特尔公司股价当天分别下跌6.27%和5.48%。
国际油价23日下跌4%至每桶39美元以下，拖累能源板块走低。
此外，大型制造业股受通用电气盘中创近14年来新低的影响下挫。投资者担心通用电气旗下资本融资部门的不良财务状况与业绩或将导致该公司丧失AAA信贷评级，并使该公司被迫降低分红。
到纽约股市收盘时，道琼斯指数下跌250.89点，收于7114.78点，跌幅3.41%;标准普尔指数下跌26.72点，收于743.33点，跌幅3.47%;纳斯达克综合指数下跌53.51点，收于1387.72点，跌幅3.71%。（杨蕾 新华网）
２３日伦敦股市继续收低
新华网伦敦２月２３日电（记者陈文仙）２３日伦敦股市继续收低，《金融时报》１００种股票平均价格指数报收３８５０．７３点，比前一交易日下降３８．３３点，跌幅为０．９９％。
分析人士表示，只要全球银行体系的不确定性仍占据投资者的心理，股市就很难获得有效反弹。另外，投资者对英国经济发展前景仍 持悲观态度也承压于伦敦股市。当天，德意志银行将英国今年ＧＤＰ增速从负２．５％调低至负３．５％，并预测失业率会走高至１０％。
随着国际原油期货价格继续回落，能源股下滑，英国石油、壳牌和英国凯恩能源遭受了１．９５％－２．３１％之间的跌幅。
医药股下跌也拖累了当日大盘，英国阿斯利康和英国葛兰素史克两大医药巨头分别下挫２．８４％和１．７１％。
另外，英国著名的私募股权基金３ｉ集团和英国劳斯莱斯公司这两大个股显著下滑。前者下挫７．１２％，位居当日风向标指数跌幅排行榜之首，主要是因为标准普尔公司调低了它的信用评级；后者下跌５．４４％，其主因是该公司发出警告说，短期内直升飞机的需求会走软。
不过，当日银行股上涨，主要有两个主要原因，一是英国政府将向已被国有化的诺森罗克银行注资１００亿英镑，重新启动该银行的抵押贷款业务；二是苏格兰皇家银行宣布，将在本周进行重组，有望成立一个非核心业务部门，吸收那些有毒资产。苏格兰皇家银行因此大涨９．８４％，位居当日风向标指数涨幅排行榜之首。受此影响，巴克莱银行、英国莱斯银行集团和渣打银行也获得了０．８９％－３．６８％之间的涨幅。
当日，欧洲其他两大主要股指也遭受了不同程度的跌幅。法国巴黎股市ＣＡＣ４０指数以２７２７．８７点收盘，比前一交易日下滑２２．６８点，跌幅为０．８２％。德国法兰克福股市ＤＡＸ指数报收３９３６．４５点，比前一交易日下降７８．２１点，跌幅为１．９５％。（新华网）
西方大银行频告急 第二波海啸依稀来袭
全球金融市场俨然又进入了一个"高危期"。
过去的一周中，美欧股市纷纷跌破前期低点，黄金和美国国债等避险资产则持续飙升，金价更是时隔一年重返1000美元。昨日开盘后，美股止住了上周的连跌势头，道指早盘涨了0.8%，但股指很快掉头向下，市场交投依然趋于谨慎。分析师普遍预计，短期市场仍可能剧烈波动。
一些市场人士担心，近期股市再陷动荡可能预示着第二波金融海啸的来临，金融大鳄索罗斯甚至把当前的市场与前苏联解体时相类比，并称现在还看不到任何见底的迹象。
近期主要有几重因素困扰市场，首当其冲的就是银行业挥之不去的资本问题。华尔街日报昨日报道说，为了彻底解决花旗的不良资产问题，奥巴马政府希望将政府所持450亿美元优先股的一大部分转换为普通股，从而最多持有花旗40%的股份。
业内认为，上述最新进展表明，政府对于花旗和其他美国大型银行可能被亏损拖垮的担忧日渐升温，因此才考虑采取国有化这样的激进措施，以免让注入这些银行的纳税人钱财白白浪费。花旗的方案可能为针对其他大型银行采取相同举措铺平道路。
另有消息称，苏格兰皇家银行正酝酿一分为二的重组计划，将"有毒"和非核心资产剥离出去，该行还打算出售数千亿英镑资产。RBS的年报将在本周四出台。
同样在昨天，日本瑞穗金融和野村控股都宣布了大规模的增资计划。上周五，被认为是本轮危机中亚洲最大"受害者"之一的日本大型银行农林中央金库刚刚公布融资创纪录的202亿美元，以填补巨大的资本缺口。
令投资人担忧的还有新兴经济体不断凸显的危机。在危机爆发前大量举债的迪拜近期陷入偿债危机，为了救急，阿联酋联邦政府22日宣布提供100亿美元的援助。同时，中东欧的经济风险也持续暴露。拉脱维亚内阁上周五引咎辞职，从而成为继冰岛和比利时后欧洲第三个因经济危机而下台的政府。欧盟正在积极考虑对这些陷入困境的发展中经济提供援助。 （上海证券报）
银行国有化惹争议 下一个救助对象或是富国银行
救助花旗第三轮
美国银行业现在正处于惊涛骇浪之中。
21世纪经济报道报道，自2月11日至2月20日,花旗和美国银行股价每个交易日均大幅下跌,其中花旗累计跌幅42%,美国银行累计跌38%。
市场的神经变得异常脆弱,对于花旗和美国银行可能被国有化的担忧已经扩展至全球市场,拖累欧美各大股市跌至6年来新低。
2月23日,《华尔街日报》报道称,美国政府正与花旗集团就增持花旗普通股股份进行谈判。
最终,美国政府可能持有花旗集团多达40%的普通股。该报道称,花旗集团高管希望美国政府持股比例接近25%。
法兴银行一位交易员称,一般国有化的定义是政府在银行持股超过50%,所以政府采取措施的话可能会有意将持股控制在50%以下。
在短短四个月内,这已经是花旗第三次向政府寻求救助。去年10月和11月,美国政府一共向花旗注资450亿美元,并对其3060亿美元的有毒资产提供担保。
接下来,美国政府将以何种方式进一步救助两家银行还不明晰,但其重要性不言而喻。诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼说,"雷曼破产几乎摧毁了整个世界金融系统,我们无法承担让比雷曼大多的花旗或者美国银行破产的风险"。
如果美国政府采取这种措施对花旗实施第三轮救助,政府将不必动用纳税人更多的钱,但花旗其他股东将面临股份被稀释的局面。
而在之前政府采取的国有化措施中,房利美和房地美的普通股股东权益被完全清除。
一位曾担任美国银行董事总经理的对冲基金合伙人说,"国有化清除股东权益、优先股权益,甚至是债券持有者并不难。但是像两房、AIG现在再来吸引私人投资者,已经非常困难了。"
至于接下来可能的模式,他谈到了美国政府之前对Indymac银行的处理,"Indymac和盖特纳的银行救助比较像,要吸引私人投资者进来,政府提供一些融资支持或者损失担保。"
但这位合伙人表示,Indymac的模式和盖特纳计划只是把资产从银行资产负债表挪出去。但业务是不是资不抵债了,是不是能够吸引足够的外来资本。这是两个不同的问题。
恐慌与戏剧性的一日
2月20日,星期五,开盘后,股票市场上的不安情绪愈发强烈。
一周多以来,交易员们一直在焦急等待,希望美国财政部长盖特纳对银行国有化问题有所澄清。如果政府将银行收归国有,银行股东们的权益将被清除,股价将一文不值。
"市场上到处都是传言,说要把花旗集团和美国银行国有化,"花旗集团驻纽约的一位交易员对本报记者说,"但盖特纳没有发表任何言论来否认这些传言,市场就觉得特别恐慌。"
盖特纳在2月11日公布新一届政府的金融救助计划时,希望向美国公众传递一个信息:不需要采取国有化措施也可以将银行稳定下来。
但市场以实际行动对其想法投出了反对票。
星期五当天, 纽约股市开盘后,花旗集团和美国银行一路下挫,当日最大跌幅都超过35%,道琼斯指数在前一日跌破7500点关口点位后,在金融股带领下进一步大幅走低。
市场感到极度不安,上述花旗交易员说,如果美国政府不想把银行国有化,那么应该发表声明进行澄清。
但是这场金融战争的主角,财政部长盖特纳却一直保持沉默。
中午时分,白宫新闻发言人Robert Gibbs发表紧急言论,对银行保持私有予以支持,希望能够安抚即将崩溃的市场。
"我再次对银行的问题做出担保,政府坚定认为保持银行私有是正确的方向,同时政府要对其进行充分的监管。"Robert Gibbs说,"这一直是我们的理念,并且会坚持下去"。
这样的举动对白宫来说并不多见,讲话迅速对市场产生提振作用,花旗股价在短短几十分钟之内从1.6美元上涨到2.2美元。
但随后,另一位高权重的国会议员、参议院银行委员会主席多德在接受电视采访时说,如果要让花旗和美国银行活下来的话,可能不得不暂时国有化。
花旗股价瞬间又应声下跌,当天收于1.95美元,跌幅22%,为1991年1月29日以来的最低价位。
如果花旗股价继续跌落至1美元以下,且在30日之内无法反弹,按照纽约证券交易所的规定,可以将其摘牌。美国银行上周五的收盘价为3.79美元。
对美国银行业国有化的担忧,也导致欧洲银行股出现暴跌--德国和法国股市创下了本轮危机以来的价格新低。
市场上对于花旗的国有化担忧,花旗不愿置评。记者试图采访美国银行,但至本报记者发稿时止,也未收到美国银行的答复。
接受本报记者采访的花旗纽约员工们都认为国有化是选择之一,其中一位交易员说,"如果经济持续恶化的话,花旗迟早是要国有化的。"
但花旗中国对外传播与公共事务部毛志华在接受本报记者采访时说,花旗的资本金"非常强劲,我们去年第四季度的一级资本率是11.9%,是这个行业最高之一"。花旗CEO潘伟迪当天给所有员工发了一封安慰信,信中也强调了花旗的一级资本率。
美国政府、国会分歧严重
星期五当天,不仅市场下跌,储户对花旗银行的存款也开始担忧起来。
新美国基金会的一个项目主管当天在自己的博客中写道,他周五下午就去花旗银行把自己的存款转了出来,"管它有没有联邦政府的担保,谁愿意把钱放在一个即将国有化的银行里"。
同时,在银行是否应国有化问题上,多德领导的参议院银行委员会与众议院金融服务委员会也产生了严重分歧。
众议院金融服务委员会主席弗兰克表示,国有化应该"避免"。弗兰克认为,看不到将美国银行国有化的可能性,同时应该给盖特纳的银行救助计划以时间来生效。
麻省理工大学世界经济实验室主任Ricardo Caballero在接受本报记者采访时说,"这是一个政治问题。单纯从经济角度来说,要解决这个问题其实并不复杂。"
前述花旗交易员说,"从我们的内部情况看,这(国有化)也不是无中生有,大家意识到随着经济的恶化,我们的一些资产贬值会越来越厉害。"
他表示,在美国各家银行中,持有有毒资产最多的就是花旗和美林,美林目前已被美国银行收购。"财政部还是倾向于私有。但一旦经济不行,新的盈利数据出来,情况真的在不断变差的话,国有化是很有可能的。"
一位曾担任美国银行董事总经理的对冲基金合伙人在接受本报记者采访时说,"从技术上讲,花旗、美国银行这些银行已经是资不抵债,这不会有什么人争议了,基本上大家比较一致。"
他认为,现在就是怎么样来维持这些银行。银行资不抵债,要吸引大量的私人资本金也很困难。因此,政府支持这些银行恐怕很难避免,但里面还有很多的政治因素,比如怎样补偿纳税人的资金。
下一个是富国银行?
在关注花旗与美国银行的同时,市场也开始猜测,其他处于困境的银行也可能需要类似的救助措施。交易员们说,政府可能在第一季度盈利报告公布前采取行动。
前述花旗交易员说,在花旗内部的交流中,他们认为美国政府已经为花旗和美国银行花了很多钱了,而下一个出问题的应该就是富国银行,因为其收购的Wachovia有很大的问题。"如果我们被国有化了,那么富国银行也不远。富国银行和花旗、美国银行的相关性还是很高的。"
他表示,在抵押贷款业务领域,花旗和美林最大,之后就是Wachovia,但是大家目前关注点还没有转移到富国银行。但从股价来看,富国银行自盖特纳银行救助计划公布以来也已经下跌了38%,上周五还曾一度跌落至10美元以下,为13年来第一次。
前述对冲基金合伙人对记者说,如果对大银行排序的话,应该花旗、美国银行、富国银行、摩根大通,"富国银行问题很多,我最近就一直在做空这家银行。"
他表示,富国银行在买wachovia之前,自身的问题其实已经很多了。"富国银行是很大一个抵押贷款的银行,它旗下有很多不同的账本,会计准则不一样,有一些资产需要按市价计算,有一些不需要。根据市场怎么走,它可以控制盈利报告,可以一定程度上让盈利变好变坏。很多时候,盈利不能真正准确反映银行的运营情况,而是和会计的处理相关。"
富国银行收购了wachovia之后,联邦存款保险公司(FDIC)也没有说要担保其损失,"如果市场一直变坏,特别是亚洲的房地产不断恶化,是不是wachovia的损失比当时预期的更多,我觉得很有可能。"
而在四大银行中,摩根大通目前情况稍好。前述花旗交易员说,摩根大通抵押贷款业务不多,在把华盛顿互惠银行并购后,并没有吸收该银行的有毒资产,只是拿了存款业务。因此,摩根大通比其他三家影响要小很多。（21世纪经济报道）
"第二波金融危机"离我们多远
作为对市场再度剧烈波动的反应，近期有关"第二波金融危机"可能爆发的惊呼频频见诸报端。对此专家分析说，当前的市场波动很大程度上反映出银行业不良资产等根深蒂固的问题依然没有得到解决，至于是否已经或者即将出现"第二波危机"，现在还很难下定论。
是否存在第二波危机
事实上，早在前期俄罗斯和哈萨克斯坦等国经济形势恶化时，人称"末日博士"的纽约大学著名教授鲁比尼就警告说，部分东欧新兴经济体正在酝酿新的金融"灾难"，并称新兴欧洲将出现全面金融危机，就像十年前的东亚和拉美那样。
全球最大的债券基金美国太平洋资产管理公司日前表示，除非政府采取更大规模的刺激措施，否则全球经济将面临"第二波"危机。该公司驻东京的亚太区研究主管Ozeki在一份最新报告中写道："当前经济的下滑仍处在初步阶段。一旦房价跌势继续持续，将可能加速经济的下行，进一步强化风险的恶性循环，甚至可能在未来6到12个月中引爆第二波金融危机。"
金融家索罗斯上周末表示，全球金融体系事实上已经"解体"，他认为，危机看来还不大可能在短期内得到解决。索罗斯称，金融市场目前的动荡较大萧条时期还要严重，"现在还没有任何接近触底的信号"。
但也有人指出，目前的形势还够不上"第二波危机"，而只是危机的进一步发展。从股市来看，尽管近期股市再创新低，但恐慌的情绪并不及去年雷曼破产之后的情况。衡量美股短期风险预期的VIX波动指数上周五升至52，不过仍远远低于去年11月份股市跌至谷底时逾80的高位。上周五，纽交所创出年内新低的股票数激增至555只，不过仍远低于去年10月份近1700只的纪录高位。有分析认为，这说明投资者在抛售股票时更有选择性。
瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬昨天对记者说，当前最大的问题倒不是有什么新的危机出现，而是一些根深蒂固的老问题一直没有办法得到真正解决，比如银行资本金不足的问题，比如新兴经济体的危机。他表示，"有毒资产"一直在不断侵蚀银行的机体和资产负债表，而近期东欧经济的恶化只是进一步打击了人气。
让银行放贷是个"坎"
经济学家表示，眼下这波危机的一个核心问题在于银行业，尤其是困扰西方银行多时的不良资产难题，后者也直接影响到了银行对企业和个人的放贷，进而令政府的经济振兴措施效果打折。
"很多问题其实早就存在，不是今天才出现的新问题，但是政府在解决这些难题上举步维艰，客观上造成了银行依然不愿向实体经济发放贷款，从而带来一些新的问题，比如银行业再次出现巨大亏损。"陶冬说。
一些人甚至提出了对银行进行全面国有化的观点，如前美联储主席格林斯潘和诺奖得主克鲁格曼都是这一观点的支持者。昨日就有消息称，美国政府目前正在与花旗集团进行谈判，可能将持有的花旗普通股比例提高到40%。
不过，陶冬认为，在现阶段，各界对于如何彻底解决银行坏账问题仍没有较为统一的清晰答案。"但是这个问题不能一再拖下去。"陶冬说，一定会对金融市场和宏观经济带来进一步的负面影响。"每一次新的市场的动荡，都会影响银行、影响贷款发放和就业。"
从很多已经实施大规模金融救援的国家的情况看，各家受援银行并未大幅提高放贷。美国财政部日前的调查报告显示，去年第四季度接受政府援助的美国20家大银行甚至缩减了对企业和消费者的信贷投放。报告显示，上述20家银行去年第四季度发放的住房抵押贷款和商业贷款平均下降1%。美联储的一份季度调查报告也显示，美国政府大规模金融救援计划未能明显缓解银行惜贷问题。报告说，六成银行表示在去年第四季度提高了在信用卡及其他消费信贷方面的放贷标准。
德国商报周一报道说，德国经济部正在考虑设立一家"产业银行"，以应对企业流动性短缺的问题。澳大利亚国库部长斯万周一则表示，正在与银行业商讨发放信贷资金的问题，虽然澳大利亚近期多次下调官方利率并通过为银行存款和大笔定期贷款提供政府担保等措施来支持国内银行业，但一些小企业目前仍急需贷款。
新兴经济体"火药桶"要爆
需要注意的是，近期更多新兴经济体出现危机大爆发的苗头，尤以东欧为代表，俄罗斯、哈萨克斯坦以及白俄罗斯等不少国家都面临货币贬值、外资大量撤离以及经济大幅滑坡的艰难局面。
本报近日对一些国际知名经济学家进行的调查就发现，业界普遍认为，在全球金融危机的逆境下，一些外债负担较大、较多依赖外来资本或是倚重资源出口的新兴经济体，正日益凸显严重的金融和经济风险。随着债务融资难度增大和西方银行大举撤资，部分国家如俄罗斯等甚至有可能重演十年前的金融危机，出现"又一个冰岛"并非不可能。
在上周末的会议上，欧洲领导人极力呼吁将国际货币基金组织的资金扩充一倍至5000亿美元，而首要的考虑就是去救助那些已是捉襟见肘的欧洲国家。欧洲的发展中经济体正面临着数十年来最严重的经济危机。一些国家已因此出现政治动荡，如拉脱维亚政府就被迫在上周五辞职，从而成为继冰岛和比利时后欧洲第三个因经济危机而下台的政府。
陶冬表示，当前全球仍处在一种"极度混乱"的状态中，鉴于太多的不确定性因素存在，现阶段要对经济和金融市场的走向作出明确判断很难。不过，他表示，之前业界普遍认为世界经济今年年底有望启动复苏，这种可能性并没有消失。（上海证券报）
A股影响：
外围不容乐观是最大风险
⊙银河证券
上周市场调整有利于后续表现：一是在此次短期调整中很多个股跌幅超过10%，前期累积的获利盘压力有所缓解；二是指数调整幅度略低于我们的预期，活跃的交投气氛仍然存在。在A股市场做多动力有所减弱、经济还不明朗情况下，国际市场波动是影响投资者信心的重要因素。今年以来美国已经有14家银行倒闭，虽然奥巴马上台后连续出台三大救助政策，但是道琼斯指数反而降至十年来低位，并且没有反弹迹象。另外，欧洲部分国家会不会存在主权违约问题也在困扰投资者的情绪。
本周宏观数据公布仍然处于真空期，因此市场博弈还将持续。在部分投资者积极参与的同时，另一部分仍然举棋不定，我们认为这种对峙将使得指数维持震荡行情。
外盘有隐忧震荡概率较大
⊙国盛证券
从基本面看，国内外宏观经济并未有较大改观，各国的宏观经济数据显示经济衰退可能超出预期。而各国救市及刺激经济措施仍在实施中，其效果目前并不明显。国内前期实施的宽松财政货币政策效应虽然在一些统计数据上开始体现，但其对实体经济的效果存在诸多疑点，特别是效果的持续性值得观察；从技术角度看，2400-2500点压力相当大。目前各均线较为集中，各中长期均线逐渐走平，中长线看，估计2700点年线压力将可能是本轮最终压力位。从成交看，上周缩量，逐渐接近前次盘整的量能。
总之，无论从时间或者指数空间上看，都存在继续反弹的可能。但是如果外盘继续大跌，那A股显然不会毫发无伤，毕竟从技术上看，美国道琼斯指数真正较为有力的支撑位在5800-6000点一带。另外，解禁的存量大小非抛售如继续放大也将成为压力。基于此，我们认为本周市场呈现震荡盘整概率较大。
反弹行情越来越有赖于有形之手推动
此轮行情让一部分崇尚理性的投资者直呼看不懂,内忧外患没有根本消除A股指数却是脱下熊皮一路凯歌。对行情动力的分析有归因于政策的也有归因于资金的不乏陈善,但如果拿美国等海外市场来比较又难以圆说,为什么同样出政策同样出资金,而道琼斯指数则依然熊态毕显连创新低。显然市场外因的简单线性推理无法解释目前的市场走势。我们不妨从行情孕育的土壤——市场心态角度来观察,“信心”——看得清的天平已经开始倾斜。
政策浇灌信心复苏
有别于美国投资者对政府的不信任态度,国内投资者对国家政策的执行力和政策效应的态度和观点是积极肯定且乐观认同的。继4万亿基础建设投资计划之后,九大行业振兴规划已经快速出台,近期包括国家收储等实际操作层面的政策也浮出水面。我们看到国内产业政策或救助计划实施过程中并没有像美国那样对被救助企业和行业有比较严厉的附加限制条件,相反在多数行业振兴规划中多有“控制总量、淘汰落后产能,支持行业内并购重组”等政策导向。而就目前的国内行业情况来看,上述政策导向对已经上市的企业不但没有限制而且还具有利好作用。因为大多数上市公司尤其是大型企业均处于行业的龙头地位,在技术、市场份额等方面都具有一定的优势,因此控制总量、淘汰落后产能以及支持并购重组无疑是给这些企业带来重新分配市场的机会,为未来的发展谋定更有利的起点。投资者对上市公司的长期发展信心有所上升。
不看估值看什么？
短期而言上市公司的估值信心并没有根本改善。根据有关统计结果来看,已公布数据的2008年上市公司经营业绩增长有限。根据我们的推测以2008年的业绩为基准,目前A股整体市盈率大约在24倍左右。如果我们预测2009年A股整体业绩回落3~5%水平的话,那么2009年动态市盈率还会有所上升。此前我们统计A股市场市盈率历史数据显示,绝大部分时间A股的静态市盈率处于25~42倍区域运行。由此可见,当前A股的市盈率水平已经接近常态区域的下轨,来自于基本面的上升动力已经不大了。
那么未来行情的走势如果让投资者不看估值看什么呢？市场政策可能会给大家答案。为了维护市场的稳定,IPO再度被延后,作为市场供求的调节器——新股发行的作用显然非常敏感。且不论IPO究竟会给市场带来多大的资金压力,但就今年上半年来看,没有融资需求的A股无疑面临相对宽松的资金环境,市场的恐慌心态得到舒缓。此外,中小保险公司将获准直接投资股市等等政策预期使得对资金供应量的乐观情绪产生刺激作用。因此,对增量资金的乐观以及对资金需求的政策遏制无疑给短期A股市场再添信心。而在美国等海外市场去杠杆化过程还没有结束,资金回流股市现象还没有出现。
信心的玻璃天花板
然而,目前A股市场远没有到信心爆棚的境况,尽管信心有所恢复,近日的大幅波动昭示市场心态的不稳。我们认为信心的玻璃天花板确实存在且制约指数反弹空间。首先,尽管没有了IPO的融资需求,但“大小非”的减持压力却是随着指数的反弹不断加大。近期统计数据显示大小非的减持力度明显加大。而本周末招商银行(600036)将面临考验,并进而可能对整个权重股产生一定的影响。此外,2009年全流通规模将发生质变,在7~8月份全流通股份规模将达到50%水平,到10~11月份全流通股份规模将超过75%,届时对市场的资金需求和估值定位影响都不容忽视。其次,随着各国经济刺激政策的深化,贸易保护主义明显抬头,对目前中国积极扶持的出口类行业无疑又会产生新的不利影响,钢铁、机电等中国的出口行业面临新的压力。
A股市场的信心仍处于复苏期,还没有进入稳定期,更没有进入爆棚期。因此,一波三折的行情抑或反复震荡行情是近期的主要行情特征。（郭燕玲 上海证券报） | |
闽公网安备 35010202001063号
