建银国际首予内地保险业增持评级 寿险渗透率低

建银国际首予内地保险业「增持」评级，指寿险及非寿险渗透率低，有巨大有增长空间。

通胀上升将扩阔险商资金成本及投资回报的差距，美国、英国、日本的历史表明，当通胀加剧，险商股价表现将跑赢大市。

由於监管机构持续改善非寿险保单环境，由05年开始的保单盈利恶化趋势料於去年完结，该行料正面趋势将延续至今年。

该行给予太平<00966.HK>、平保<02318.HK>、太保<02601.HK>「跑赢大市」评级，目标价分别为38.8元、91.1元、40.9元；国寿<02628.HK>及财险<02328.HK>则获「中性」评级，目标价分别为39.2元及8.1元。

该行指，太平为行业首选，其银保带动的保费增长尚未在现价反映。此外，该行偏好太平的新业务价值稳健增长。

该行表示，喜好平保多於国寿，并指平保的新业务毛利率为业内最高，现时以2010年新业务价值11倍交投，相对国寿为20倍，大幅折让并不合理。(wr/w)