保险业发展态势良好 三大保险年报解读

　　2008年中国人寿原保险合同保费收入接近3000亿元，较2007年同期增长50.33％。平安集团旗下的寿险业务保费收入首次突破千亿元大关，平安寿险和平安产险的已赚保费增长率均接近30％。太平洋人寿保险业务收入660.92亿元，较上年同期增长30.4％；财产保险业务收入278.75亿元，较上年同期增长18.7％。

　　近日，国寿、平安、太平洋三大保险公司2008年年报陆续公布。经受了国际金融危机进一步蔓延和国内自然灾害严重多发的双重冲击，三大保险公司的经营业绩有喜有忧。尽管中国保险业面临的是前所未有的复杂外部环境，但从总体看，表现依然向好。

　　纵观三大保险公司2008年的经营活动，其特点可以用“承保强劲、投资疲弱”来概括。具体表现为：

　　1. 全年承保活动未明显受到外部不利环境的影响，保持了良好的增长势头

　　2008年经济增速放缓，但由于我国保险市场潜力巨大，保险公司又积极调整了业务结构，使保险业务收入仍然保持了强劲的增长势头。中国人寿原保险合同保费收入接近3000亿元，较2007年同期增长50.33％。平安集团旗下的寿险业务保费收入首次突破千亿元大关，平安寿险和平安产险的已赚保费增长率均接近30％。太平洋人寿保险业务收660.92亿元，较上年同期增长30.4％；财产保险业务收入278.75亿元，较上年同期增长18.7％。在保费收入快速增长的同时，通过加强销售管理，提高服务质量，强化业务管控，退保率明显下降。中国人寿、平安寿险、太平洋寿险2008年退保率分别为4.38％、3.6％和3.6％，较2007 年分别降低了1.62、0.6 和1.4个百分点。

　　另一方面，年初南方低温雨雪冰冻灾害和“5·12”汶川大地震使得赔付率有所增加。截至2008年末，中国人寿共支付雨雪冰冻灾害赔款1191.6万元，支付地震灾害赔款约1.53亿元。平安产险的综合成本率为101.2％，如果加上因雨雪冰冻灾害、地震及暴雨灾害而发生的赔款支出合计7.54亿元，则综合成本率上升为105.1％，导致了5.1％的承保亏损。太平洋财产保险赔付支出159.36亿元，较2007年增长47.2％。尽管如此，由于我国巨灾保单投保率普遍较低，2008年国内自然灾害整体上对三大保险公司承保利润的影响尚不大。

　2. 保险资金运用明显受到股票市场调整的不利影响，收益率大幅下滑

　　2008年中后期以来，国内外股票市场深度下调，保险资金投资组合配置比例根据市场情况也相应进行了调整。与2007年相比，投资结构发生了显著变化，主要表现为：定期存款、债券等固定收益类投资迅速增加，股票、基金等权益类投资下降明显。

　　与此同时，投资收益大幅下滑。中国人寿总投资收益率为3.46％，比2007年下降了6.81个百分点；平安由于针对富通股票投资计提了高达227.9亿元的减值准备，总投资回报由2007年的507.8亿元下降为2008年的近80亿元投资亏损；太平洋总投资收益率为2.9％，较上年同期下降8.8个百分点。

　　3. 盈利水平和财务实力双双下滑，但总体保持在健康的状态

　　在保费收入持续增加和投资缩水的共同作用下，三大保险公司2008年的盈利水平相比2007年均有大幅下降。中国人寿2008年净利润为102亿元人民币，比2007年下降了将近2/3；加权平均净资产收益率为6.64％，比2007年下降了13个百分点。主要受到对富通股票计提大额减值的不利影响，平安集团合并净利润由2007年的155.81亿元大幅下降为2008年的8.73亿元，加权平均净资产收益率为0.7％，比2007年下降了16.2个百分点。太平洋集团2008年的净利润为13.4亿元，较2007年下降了80.6％，加权平均净资产收益率为2.4％，较上年减少25个百分点。

　盈利水平的下降直接导致了财务实力的下滑。中国人寿2008年偿付能力充足率为310％，远远低于2007年的525％。中国平安寿险和产险的偿付能力充足率由2007年的287. 9％和181.6％分别下滑为2008年的183.7％和153.3％，但2008年平安集团整体偿付能力仍保持在300％以上。太平洋保险得益于2008年股东增资的原因，寿险和非财险公司的偿付能力充足率虽然较上年有所下降，但仍保持在234％和188％的水平，高于监管要求，业务基础维持稳固状态。

　　在应对国际金融危机和自然灾害集中发生的过程中，三大保险公司各自的经营特点也都得到了充分展示。中国人寿“保费为王”，凭借强劲的保费增长势头以及稳健的投资策略，实现了不错的经营业绩。其中，由于未投资于与次贷危机直接相关的境外债券、股票及衍生产品，避免了巨额的投资损失。平安虽然遭遇了海外投资富通股票所带来的投资巨亏压力，但凭借保险、银行、证券、信托等综合经营的平台优势，在不利的经营环境下依然取得了好于市场预期的表现。特别值得一提的是其交叉销售业务的蓬勃发展，其银行新增信用卡发卡量的50.5％、产险业务保费收入的14.3％、企业年金投资管理业务新增规模的14.9％均来自不同业务线之间的交叉销售。这为未来我国金融综合经营的发展无疑提供了很好的范例。太平洋保险公司依靠在寿险、产险业务方面较为均衡的发展，帮助其在不利的外部环境中提高了抗风险能力。

　　尽管2009年被许多人认为可能是新世纪以来保险业发展最为困难的一年，但我们认为，未来仍然是机遇和挑战并存。在中央出台的一系列扩大内需、促进经济增长的宏观政策当中，对保险业的“保障”和“融资”功能进行了前所未有的突出和强调，体现出中央对保险业在保增长、促消费和调结构过程中所能发挥作用的殷切期许。近期保监会连续出台了多项投资新政，放开了保险资金在地方政府债券、中期票据、无担保债券、股权投资、基础建设投资等领域的投资，这都为保险公司的未来发展提供了良好契机。另一方面，保险业在2009年也面临着业务扩张、盈利能力、风险管理等诸多方面的压力。因此，保险企业必须练好内功，直面挑战，抓住机遇，以期在来年取得更好的业绩。

　中国平安:主营业务稳定健康增长

　　殷楠

　　尽管在国际金融危机的大背景下，平安集团2008年净利润较上年下降九成多，但8.73亿元的净利润仍高于人们的预期。平安核心保险业务的健康快速发展，以及综合金融战略步伐的加快，为其长期稳定发展创造了条件。

　　个人寿险业务的突出表现是平安2008年报的一大亮点。年报显示，平安个人寿险业务继续专注于期缴保险产品以提供稳定收入，确保获得长期稳定的盈利。同时，平安寿险亦加大了银保业务的开拓力度，保费收入涨幅超过100％。

　　2008年中国平安持续增加代理人，提升其产能。数据显示，平安个人寿险代理人数实现了“三级跳”：从中报的31.5万人增长到三季度末的33.6万人，年底达到了35.6万人。平安寿险在积极发展个人寿险销售代理人队伍的同时，通过持续优化销售代理人培训机制，提升销售代理人的产能和专业水平。平安亦继续致力于提升客户服务品质，截至2008年末，平安约有3649万名个人客户和46万名公司客户，个人寿险客户13个月及25个月保单继续率分别保持在90％和80％以上的满意水平。

　　年报同时披露，在2008年平安银行各项业务呈健康稳定的发展态势：稳步推进全国布局，网点扩张获得重大突破；服务平台和销售渠道建设取得很大进展，网点、网银、电话中心及ATM自助银行等服务的综合性得到大幅提高；信用卡创造国内商业银行首年发卡量的最高纪录，截至2008年末，信用卡累计流通卡量突破150万张；不良贷款率为0.54％，拨备覆盖率达153.7％，资产质量位于行业领先水平。

　　据了解，未来五年，平安集团将继续打造“一个客户、一个账户、多个产品、一站式服务”的综合金融服务平台，逐步实现保险、银行、投资三大业务的均衡发展。

　中国太保：稳健经营可持续增长

　　江帆

　　2008年，中国太保紧紧围绕推动和实现公司价值可持续增长的发展主题，专注保险领域，坚持稳健经营，总体保持了较好发展态势。

　　2008年的年报显示，中国太保2008年实现净利润(归属于母公司股东)13.39亿元，总资产达到3193.9亿元，股东权益达到487.4亿元。保险业务收入940.16亿元，较2007年增长26.6％。基本每股收益为0.17元。2008年末中国太保内含价值699.78亿元，其中有效业务价值181.03亿元，较上年同期增长29.2％。

　　人寿保险方面，人寿保险业务收入660.92亿元，较上年同期增长30.4％，市场份额9.0％，行业排名保持第三。2008年中国太保大力发展保障型和长期储蓄型业务，加快拓展传统型保险和分红型保险的期缴业务，以及短期意外险业务，压缩投资型业务，没有推出投资连结产品，万能险占比则从2007年的37.8％下降至2008年的22.1％，确保了业务规模的稳定较快发展和业务结构的持续优化。

　　财产保险方面，财产保险业务收入278.75亿元，较上年同期增长18.7％，市场份额11.4％，行业排名保持第二。客户数量亦保持了稳步增长。2008年，中国人保对财产保险业务加大了质量控制力度，严格承保管理；对经济下滑可能引起的信用风险进行预警，加强应收保费管理，应收保费率持续改善。为保障业务持续发展和偿付能力的监管要求，2008年中国太保同其他少数股东分别向太平洋寿险和太平洋产险注资140亿元、28亿元。

　　投资业务上，2008年中国太保遵循资产与负债匹配的基本原则，积极主动调整资产结构，降低资产错配风险，提高了在复杂多变的宏观经济环境和资本市场中的抗风险能力。全年实现总投资收益率2.9％；同时大力推动其他优良项目投资，完成了乌江水电债权计划项目和京沪高铁股权投资两个项目，总投资67亿元。

　　2009年，中国太保业务发展将以价值增长为导向，实现保险业务收入平稳健康发展，大力发展寿险保障型和长期储蓄型业务，持续优化产险业务结构，实现业务规模增长与价值增长相协调。在管理方面，将着力加强资源整合，提升集约化水平；着力完善内控体系，防范化解风险；着力推进专业化建设，完善管理机制；着力加强队伍建设，增强执行能力。

　中国人寿：继续保持龙头地位

　　江帆 缪语

　　今年，中国人寿在三家上市保险公司中率先公布年报。从其2008年的年报中可以看到，中国人寿继续保持了业内的领先位置，保费和资产规模均保持强劲增长。中国人寿的保险市场龙头地位得到进一步巩固。

　　对于2008年所取得的成绩，中国人寿董事长杨超表示，2008年挑战是前所未有的，对此，中国人寿通过实施积极进取的发展策略，充分调动了基层公司、销售队伍以及合作渠道的积极性。营销队伍上，中国人寿的个险业务营销员数量不断提升。截至报告期末达到71.6万人，较2007年底增长7.8万人。经营策略上，中国人寿坚持重点发展传统型和分红型产品，适度发展投资连结和万能保险等投资衍生型产品；坚持以发展长期性期缴业务为主，注重实现业务结构的持续优化，保证了2008年保险业务的继续快速增长。

　　目前中国人寿2009年的投资策略已经明确，即在不确定的宏观经济和资本市场状况下，加强资产负债匹配管理，保证公司资产负债健康稳健；坚持以固定收益类资产为主的投资策略，根据市场的判断与未来的预期，审慎选择久期；在谨慎配置权益类资产的同时，加强操作的主动性。密切关注监管层新开放的投资渠道，积极寻求诸如基础设施投资、无担保债券投资、不动产投资、私募股权投资等新配置机会；海外投资方面，将积极稳健地推进海外并购和股权投资。

　　此外，中国人寿将加大对“三农”保险的支持力度，重点发展适合农民的小额保险，包括子女教育、家庭财产和养老保险等。据介绍，中国人寿的农村保险业务已经占到公司业务的53.96％。农村小额人寿保险，2008年承保人数为238万人次，提供保障276亿元。为农村服务的营销人员达32万，占总销售人力的40％。