中保国际全面收购民安控股拟将其私有化

    停盘近一个月中保国际和民安控股昨天同时复牌并联合发表声明宣布，中保国际将全面收购民安控股，并将其私有化，民安控股将于四季度在香港市场摘牌。中保国际此举将财险公司民安控股彻底收归囊中将提高其在中国财险市场上的整体竞争优势，也将改变中保国际财险持续亏损的窘境。 

    根据公告，中保国际向大股东香港中保及汶豪收购13.89亿股民安股份，相当于民安已发行股本约47.8%。交易完成后，中保国际将持有51.34%民安股份，并全面收购民安。如果进展顺利，民安控股将于今年四季度摘牌。 

    按照收购协议，每10股民安股份可换取1股中保国际新股，按中保国际股份于最后交易日之加权平均成交价13.0993元计算，民安股份每股收购价为1.31元，较停牌前0.9元，溢价45.56%。估计民安控股全部已发行股本29.06亿股之价值约为38.072亿元。 

    目前，中保国际及民安控股的财产保险业务由各自的附属公司太平保险和民安中国经营，交易完成后，太平保险将重点强化其作为中国境内综合性、业务多元化的财产保险公司的定位，民安中国则在现有布局下，专注于在中国建立全流程的直销运营模式，利用太平保险已建立的全国性分支机构与服务网络，以及太平保险整合的强大后援支持平台。 

    中保国际称，实施这一战略，中保国际和民安控股整合成为单一实体，将可能使得母公司管理团队集中度得以提高。据悉，在2008年中保国际业绩中，寿险保费继续成为公司最主要的保费来源，贡献了76%的保费收入。而财险业务则一直是中保国际业绩的短板，亏损2.8亿元。 

    国泰君安发表报告称，从估值上考虑，在中保国际上个收盘价的基础上计算，此次收购相当于1.12倍的2009年民安控股预测市账率，收购合理或轻微有利于中保国际股东；其次，未来民安控股可利用中保国际在国内的平台，有助于发展财险业务和消减费用。